Browsing by Author "Christine W. Lai"
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Item Cash Matching Contributions in 401(k) Plans.(2010-10-23) 賴慧文; Chen, Hsuan-Chi; Christine W. Lai; Sheng-Ching WuItem Change of Individual Risk Aversion and Financial Crisis: A Behavioral Perspective.(2014-07-01) 賴慧文; Kuan-Yu Chen; Christine W. LaiItem Change of Individual Risk Aversion and Financial Crisis: A Behavioral Perspective.(2014-07-01) 賴慧文; Kuan-Yu Chen; Christine W. LaiItem Conditional Shape Ratios(2015-02-01) 賴慧文; Victor Chow; Christine W. LaiItem Cross-fund Subsidization in Concurrently-Managed New and Seasoned Funds.(2011-10-01) 賴慧文; Chen, Hsuan-Chi; Christine W. Lai; Wei-Lun TsaiItem Fund Selection and Investor Externality in Target Date Funds.(2012-10-01) 賴慧文; Chan, Sherry; Hsuan-Chi Chen; Yu Hsuan Chiang; Christine W. LaiItem Institutional Trading Behavior in the ETF Market.(2012-10-01) 賴慧文; Chen, Hsuan-Chi; Jen-Kai Ho; Christine W. Lai; Emmanuel Morales-CamargoItem Investor Externality and Investment Options in 401(k) Plans.(2012-07-03) 賴慧文; Wu, J. C.; Christine W. LaiItem Managerial Incentives in Concurrently Managed Mutual Funds.(2011-01-01) 賴慧文; Chen, Hsuan-Chi; Chin-Wen Hsin; Shih Chen Hsu; Christine W. LaiItem Mutual Fund Performance and Risk Taking as a Response to Managerial Incentives.(2012-10-01) 賴慧文; Chen, Hsuan-Chi; Chin-Wen Hsin; Shih Chen Hsu; Christine W. LaiItem Mutual Fund Selection and Performance Persistence in 401(k) Plans.(2016-01-01) 賴慧文; Hsuan-Chi Chen; Christine W. Lai; Sheng-Ching WuItem New mutual fund managers: Why do they alter portfolios?(2016-06-01) 賴慧文; De-Wai Chou; Pei-Ching Huang; Christine W. LaiItem Plan-Level and Firm-Level Attributes and Employee’s Contributions in 401(k) Plans.(2011-07-01) 賴慧文; Chen, Hsuan-Chi; Christine W. Lai; Sheng-Ching WuItem Strategic Choice of Risk: Evidence from Mutual Fund Families.(2016-03-10) 賴慧文; Chia-Ying Chan; Christine W. Lai; Liang-Chung LeeItem 共同基金管理人事異動伴隨投資組合變動:私有訊息效果或聲譽考量?(2013) 黃沛清; Pei Ching Huang本文探討當共同基金的經理人變動時，若新任經理人有大幅度的變動投資組合，其因素是為私有訊息的效果抑或是聲譽上的考量? 本文以基金公會所提供從2004年至2012年的台灣基金資料為樣本，加入Cremers(2009)的Active share模型以及 Daniel(1997)的CS 模型去做分析。其結果也發現當經理人變動時，新任經理人大幅度的更改投資組合是因為私有訊息的效果，並且在六個月以內都有顯著的報酬。Item 利用機器學習預測下一期股價報酬－從基金投資組合來看(2021) 吳柏緯; Wu, Po-Wei績效好的基金經理人在選股時的想法為何？一直都是學術界與投資人好奇的問題。本文透過Classification Tree模型的學習方法，使用財務領域中四個面向之數據—包括財務報表科目（包含ROE杜邦分析）、股票估值、公司之盈餘管理相關因子與財務報表外之公司軟資訊（Soft Information），分析基金經理人使用公司各種面向資訊之程度與其預測能力。進一步探討不同投資風格之基金經理人，在選股時所參考的決策因子與路徑是否有所不同？本研究發現對於基金經理人來說，最為重要的選股決策因子為營運之現金流量。此外，基金經理人有更多的機會接觸到軟資訊，而實證結果Classification Tree模型中Jones模型相關變數也有在節點中，並且發現在市值較低的公司中，財務報表盈餘管理之情況，會影響基金經理人選股的判斷，進而影響公司的股票報酬率。更為有趣的是，Classification Tree模型除了可以避免掉變數共線性問題等的模型限制，並且相較於迴歸模型可以得知基金經理人選股是有前後重要順序的，透過Classification Tree節點中專案討論，確定此模型結果與實務上是一致的，不同投資風格的基金經理人—包括投資風格較廣、投資於特定產業或投資於特定公司規模—在選股時所參考之決策因子與路徑相當不同。最後，在資料經過GLM、Classification Tree或SVM之訓練後，模型預測財務報表公布後之個股報酬率方向可達到六成準確率，而將公司資料堆疊訓練之強韌性分析，預測準確率更可達六成五。Item 基金風格飄移之研究(以國內股票型基金為例)(2020) 謝瑋倫; Hsieh, Wei-Lun本研究主要在分析基金經理人風格漂移的決定因素。以1998至2018年間存續期間五年以上之國內股票型基金為樣本，並使用有別於晨星(Morningstar)的基金報告中使用的風格箱的分類方式，運用Carhart (1997)四因子模型計算出factor-loading(因子負載量)，數值化並比較前後期的差異，來探討基金風格是否飄移及其飄移的原因，此方法相較於晨星的風格箱，能更精細地抓到經理人在投資策略上的轉變，且在更深入探討投資風格如何改變時，能更準確地去解釋它(有別於晨星風格箱中的市值規模以及價值因素)。主要研究方法使用Fama-Macbeth二階段迴歸及羅吉斯迴歸，並建立三項欲研究之變數，在兩種迴歸模型下，去探討對四個因子(MKT、SMB、HML、UMD)的影響力。市場上公開的基金資訊並不透明，投資人常常只做為一個提供資金的角色而並未充分了解經理人實際操作投資時的情形，在這樣的資訊不對稱下，經理人可能會有做出傷害投資人權益的決策而投資人並不自知，透過本研究可以實際了解到在本國的基金市場，是否會有這樣的情形發生，而有哪些因素和這樣的情形市有正向關係。Item 投資人風險趨避的變化與金融海嘯: 行為觀點(2014) 陳冠宇; Chen, Kuan-Yu本篇論文的研究目的為調查投資人在金融海嘯前後投資風險偏好的變化程度。根據2007年以及2009年的美國聯邦準備系統建立的消費金融問卷資料庫（Survey of Consumer Finances panel data）來檢測經驗法則包括蛇咬效應、賭資效應以及心理帳戶是否會影響投資人在金融海嘯前後風險偏好的變化。蛇咬效應說明，曾經經歷財務上的虧損，個體投資人會變得比較不願意承擔風險。另一方面，賭資效應則說明，當投資人曾經獲得利潤時，則會願意冒較大的風險。我們使用下列的代理變數來衡量不好的損失經驗：job losing, no income, bad investment, bankruptcy, declining in stock price, declining in real asset/other asset values。我們發現在金融海嘯期間，曾經有過不好經驗的投資人將正向影響相對風險偏好指標（Relative Risk Aversion Index, RRAI）。另一方面，我們使用下列的代理變數來衡量好的財務經驗：getting jobs, an increase in income, and good investment，我們發現在金融海嘯期間，曾經有過好的財務經驗的投資人將反向影響相對風險偏好指標（RRAI）。這些研究發現提供了經驗法則將會影響投資人風險偏好程度變化的證據。此外，本篇論文亦針對心理帳戶是否會與投資人風險偏好的程度有關進行檢驗，我們發現，投資人相較於一般帳戶而言，在退休帳戶裡的投資較願意承擔較高的風險。Item 景氣衰退時期之防禦型策略-以臺灣基金為例(2020) 唐詩雅; Tang, Shih-Ya本文以國內股票型基金為研究標的，觀察1994-2010年景氣衰退期間基金經理人在選股時所參考的指標，讓投資大眾在面臨衰退時有參考的依據。研究中運用基金的日報酬率扣除無風險利率對五因子進行迴歸，以取得風險調整後報酬率，再將其進行排序以取得各期之贏家及輸家組合，觀察前一期所選變數之變動率對贏家及輸家經理人持股變動率的影響，並且運用Fama-MacBeth模型驗證變數在橫斷面及經長時間的顯著性。根據結果發現，股價淨值比是相對其他變數表現較為良好的指標，而輸家的基金經理人會透過營業毛利增加而提高持股比例，但因總體模型解釋力不高的結果，我們認為基金經理人在衰退時期並非有固定的決策準則。Item 本益比相對樂觀指數(新指數)之探討-以臺灣的生技醫療產業為例(2014) 徐訓民; James Shyu本研究主旨在創造一新的指數以衡量投資人在進行價值投資時其投資預期之相對樂觀程度(與最樂觀比較)，為投資市場提供新型資訊。價值投資是藉由對盈餘成長率及股利成長率的正確預期，以追求股票內含價值為目的的投資行為。新指數是由股票的當期本益比，除以歷史最高本益比所得的比值，其值介於0與1之間。當其值愈接近0時，表示當期本益比愈遠離歷史最高本益比，表示投資人的相對樂觀程度是低的。當其值愈接近1時，表示當期本益比愈接近歷史最高本益比，表示投資人的相對樂觀程度是高的。當其值等於1時，表示本益比創造歷史新高或維持在史上最高，表示投資人的相對樂觀程度是最高的。此指數走勢圖顯示投資人在進行價值投資時的心理變化及指數波動。本研究將此新指數命名為本益比相對樂觀指數，並嘗試探討本益比相對樂觀指數的可預測性，及它對不同持股期間(週、月、季、半年、一年)的未來最大股價表現之預測性的影響。本研究以台灣生技醫療產業17年期間(1997-2013)的財務資料及每日股價收盤資料為樣本資料，進行實證分析。實證結果I顯示對當期本益比相對樂觀指數的預測，前期每股盈餘具有明顯正向影響，實證結果II呈現對未來股價表現的預測，隱含股利及盈餘成長預期的本益比相對樂觀指數具有顯著影響。